2008๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ธ์ต์๊ธฐ์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ตญ๋ฏผ์๋์ ๊ฐ์, ๋๊ท๋ชจ ๊ตฌ์ ๊ธ์ต ํ๋ก๊ทธ๋จ ๋ฐ ์ฌ์ ํ๋ ์ ์ฑ ์ผ๋ก ์ธํด ์ต๊ทผ ์ ์ง๊ตญ๋ค์ ์ฌ์ ์์ง๊ฐ ์ฌ๊ฐํ๊ฒ ์ ํ๋๊ณ ์๋ค. ํนํ ๊ทธ๋ฆฌ์ค๋ฅผ ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ์คํ์ธใํฌ๋ฅดํฌ๊ฐใ์์ผ๋๋ใ์ดํ๋ฆฌ์ ๋ฑ ์ด๋ฅธ๋ฐ PIIGS ๊ตญ๊ฐ๋ค์ ๊ทน์ฌํ ์ฌ์ ์๊ธฐ๋ก ๋ชธ์ด์ ์๊ณ ์๋ค. ์ ๋ฝ์ฐํฉ(EU)์ ์ด๋ค ๊ตญ๊ฐ๋ค์ ์ฌ์ ์๊ธฐ ์ฌํ์ ํ์ฐ์ ์ฐจ๋จํ๊ณ ๊ธ์ต์์ฅ์ ๋ถ์์ ํด์ํ๊ธฐ ์ํด ๊ตญ์ ํตํ๊ธฐ๊ธ(IMF)๊ณผ ๊ณต์กฐํ์ฌ ์ด 7,500์ต ์ ๋ก์ ๋ฌํ๋ ์ญ๋ด ์ฌ์ ์์ ์๊ธ์ ์กฐ์ฑํ๋ ๋์ฑ ์ ๋ฐํํ์๋ค. ํฅํ ์์ ์ฑ์ฅํ์ฝ(Stability and Growth Pact)์์ ๊ท์ ํ๊ณ ์๋ ์ ๋ก์ง์ญ ํ์๊ตญ ์ ๋ถ์ ๊ณต์ ์ฑ๋ฌด(public debt) ์ํ(GDP ๋๋น 60%) ๋ฐ ์ฌ์ ์ ์ ์ํ(GDP ๋๋น 3%) ์ค์๋ฅผ ์ํด์๋ ๊ฐ๋ ๋์ ์ฌ์ ๊ฐํ์ด ๋ถ๊ฐํผํ๋ค.
์ธ๊ณ ์ฃผ์ ๊ตญ๊ฐ๋ค์ด ๊ธ์ต์๊ธฐ ์ดํ ๊ฒฝ๊ธฐ๋ถ์์ ์ํด ๋๊ท๋ชจ ์ฌ์ ํ๋ ์ ์ฑ ์ ์ํํจ์ ๋ฐ๋ผ ๊ตญ๊ฐ์ฑ๋ฌด๊ฐ ๊ธ์ฆํ์๊ณ ์ฌ์ค์ ์ฑ๋ฌด์ํ๋ฅ๋ ฅ์ ๋ํ ๊ธ์ต์์ฅ์ ์ฐ๋ ค๊ฐ ์ปค์ง๋ฉด์ ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ๋ฌธ์ ๊ฐ ์ฌํ๋๋ ์ํฉ์ด๋ค. ๊ตญ์ ํตํ๊ธฐ๊ธ ์ฌ์ ๊ฐ์๋ณด๊ณ ์(IMF Fiscal Monitor, 2010)์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ต๊ทผ ์ฃผ์๊ตญ๋ค์ ์ฌ์ ์ํ์ด ๊ณ ์กฐ๋ ๊ฒ์ ๊ธฐ๋ณธ์ ์ธ ์ฌ์ ์ถ์ธ๊ฐ ์ ํ๋ ์ , ๊ธ์ต์์ฅ์ด ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ ์ฝํ์ ๋ ์ฃผ๋ชฉ์ ํ๊ณ ์๋ ์ , ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์ฌ์ ์ถ๊ตฌ์ ๋ต(fiscal exit strategies)์ ๋ถ๋ช ํ ๊ณผ์ ์ด ๋๋ฆฐ ์ ๋ฑ์ ์ธ ๊ฐ์ง ์์ธ์ ๊ธฐ์ธํ๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ฉด ์ ์ต๊ทผ ๊ธ์ต์์ฅ์์ ๊ฐ๊ตญ์ ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ฃผ๋ชฉํ๋๊ฐ? ๊ธ์ต์์ฅ์์ BIS ์ฐ์ฐจ๋ณด๊ณ ์(2010)๋ ํ์ฌ์ ๊ฐ์ ๊ณต๊ณต๋ถ์ฑ์ ๊ธ์ฆ์ ๊ตญ์ฑ๋ถ๋์ํ(sovereign default risk)์ ์ฆ๋์ํค๊ณ , ์ด์์ง๊ธ ์์น๊ณผ ์ฌ์ ์ ์ฑ ์ ์ฅ์ ๋ฅผ ์ด๋ํ์ฌ ์ ์ฌ์ ์ฑ์ฅ๊ณผ ๊ตญ๋ฏผ์ํ ์์ค์ ์ ํ์ํค๋ฉฐ, ์ธํ๋ ์ด์ ์ ํต์ ํ๋ ์ค์์ํ ํตํ์ ์ฑ ๊ธฐ๋ฅ์ ์ ํด์ํค๋ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ์ด๋ํ๋ค๊ณ ๋ถ์ํ๋ค. ๋ํ IMF ๊ฐ์๋ณด๊ณ ์(2010)๋ ์ด๋ฌํ ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ๋ฌธ์ ๊ฐ ํด๊ฒฐ๋์ง ์๊ณ ๊ณต๊ณต๋ถ๋ฌธ ๋ถ์ฑ๊ฐ ๊ธ์ต์๊ธฐ ์ด์ ์์ค์ผ๋ก ํ๋ณต๋์ง ์์ผ๋ฉด ๋งค๋ ์ ์ฌ์ฑ์ฅ๋ฅ ์ด 0.5% ํ๋ฝํ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ์ ๋งํ๊ณ ๋ช ๋ ๊ฐ ๋์ ๋ ๊ฒฝ์ฐ ๊ฒฝ์ ์ฑ์ฅ์ ์๋นํ ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๊ฒ ๋ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ๊ฒฝ๊ณ ํ๊ณ ์๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ๊ณ ๋ นํ๋ก ์ธํ ์ฐ๊ธ๊ณผ ์๋ฃ๋ณดํ ๋ฑ ๋ณต์ง๋น์ฉ ์ฆ๊ฐ๊ฐ ๊ตญ๊ฐ์ฌ์ ์ ์๋นํ ๋ถ๋ด์ด ๋ ์๋ฐ์ ์๋ ์ํฉ์์ ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ ์งใ๊ด๋ฆฌ๋ ๊ตญ๊ฐ๊ฒฝ์ ์ ์ค์ฐจ๋ํ ๊ณผ์ ๋ก ๋ถ๊ฐ๋๊ณ ์์ผ๋ฉฐ ๊ฑฐ์๊ฑด์ ์ฑ์ ํ๋ณด์ฐจ์์์๋ ๋งค์ฐ ์ค์ํ ๋ ผ์ ์ด๋ค.
์ด๋ฒ ์ฌ์ ์๊ธฐ์ ๋ฐฐํ๋ ๊ธ์ต์๊ธฐ๋ก ์ธํ ๋ถ๊ฐํผํ ๊ฒฝ๊ธฐ๋ถ์๊ณผ ์ฌ์ ์๊ธฐ๊ฐ ๋ค์ ๊ธ์ต์์ฅ์ ๋ถ์์ ์ฑ์ ์ฆํญ์ํค๋ ์ฌ์ ๋ถ๋ฌธ๊ณผ ๊ธ์ต๋ถ๋ฌธ ๊ฐ ์ ์ํ์ ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ด ์๋ค. ์ง๊ธ๊น์ง ์ฌ์ ์ ์์ ๋ฌธ์ ๋ ์ ๋ถ์ธ์ ๊ณผ ์ธ์ถ์ ์ํธ์์ฉ์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ฒฐ๊ณผ๋ก ์ฃผ๋ก ๋ฏธ์์ ๊ด์ ์์ ๋ค๋ฃจ์ด์ ธ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ด์ ๊ฐ์ ์ฌ์ ๊ณผ ๊ธ์ต ๊ฐ์ ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ ๊ณ ๋ คํ ๋ ๊ฑฐ์๊ฑด์ ์ฑ์ ๋ฌธ์ ๋ ๊ธ์ต์ ์ญํ ์ ๊ฐ์ํ ๊ฑฐ์์ ๊ด์ ์์๋ ์ดํด๋ณด์์ผ ํ๋ ๊ฒ์ด๋ค.
ํ๊ตญ์ ๊ฒฝ์ฐ ๋ค๋ฅธ ๊ตญ๊ฐ์ ๋นํด ํตํฉ์ฌ์ ์์ง๋ ๊ตญ๊ฐ์ฑ๋ฌด๋น์จ ๋ฑ ์งํ์ ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ํธํ ์์ค์ด๊ธฐ๋ ํ๋ ๊ธ์ํ ์ธ๊ตฌ๊ณ ๋ นํ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ฐ๊ธ๊ณผ ์๋ฃ๋ณดํ ๋ฑ ๋ณต์ง๋น์ฉ ์ฆ๊ฐ๋ฅผ ๊ฐ์ํ ๋, ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ฐ๋ฆฌ ๊ฒฝ์ ๊ฐ ์๊ณ ์๋ ๊ธฐ๋ณธ์ ๋ฌธ์ ์ด๋ฉฐ ๋ค๋ฅธ ๊ตญ๊ฐ๋ค๋ณด๋ค ํจ์ฌ ๋ ๋ณด์์ ์ผ๋ก ์ ์งใ๊ด๋ฆฌํ ํ์๊ฐ ์๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ํ ์ฒด๊ณ์ ๋ถ์์ ๊ธ์ต์์ ์ฑ๊ณผ ๋๋ถ์ด ๊ฑฐ์๊ฒฝ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ๋ท๋ฐ์นจํ๋ ํ ์ถ์ด๋ผ๋ ๊ด์ ์์ ์ข ํฉ์ ์ธ ํ๊ฐ์ ๊ทธ ๋์์ด ๋ง๋ จ๋์ด์ผ ํ๋ค.
์ฌ์ ๊ฑด์ ํ๋ฅผ ์ํ ์ธ์ ๊ณผ ์ธ์ถ ์ธก๋ฉด์ ์ ์ฑ ๋์์ผ๋ก๋ โ ์งํ๊ฒฝ์ ์ ์์ฑํ ๋ฐ ๋น๊ณผ์ธใ๊ฐ๋ฉด์ ๋ ์ ๋น๋ฅผ ํตํ ๊ณผ์ธ๋ฒ ์ด์ค ํ๋, โก์ฌ์ ์ค์น์ ๋์ ์ ํตํ ์ฌ์ ๊ท์จ(fiscal discipline)์ ๊ฐํ, โข์์ฐ ๋ฐ ๊ฒฐ์ฐ ์ฌ์์ ํจ์จ์ฑ ์ ๊ณ ๋ฐ ๊ฒฐ์ฐ์ฌ์์ ํ๋ฅํจ๊ณผ ๊ทน๋ํ, โฃ์ง๋ฐฉ์ฌ์ ์ ๊ฑด์ ์ฑ ์ ๊ณ ๋ฐ ์ฑ ์์ฑ ๊ฐํ, โค๊ณต๊ธฐ์ ๋ถ์ฑ๊ด๋ฆฌ ๊ฐํ ๋ฑ์ ๋ค ์ ์์ ๊ฒ์ด๋ค.
์ด๋ฌํ ์ ํต์ ์ธ ์ธ์ ใ์ธ์ถ์ ์ค์ฌ์ผ๋ก ํ๋ ์ฌ์ ์ ์ฑ ์๋ค ์ด๋ฅผ ๋ณด์ํ ์ ์๋ ๋ฏธ์์ ใ๊ฑฐ์์ ๊ธ์ต์ ์ฑ ์ด ํจ๊ป ํ ๋ ์ง์๊ฐ๋ฅํ ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ด ๋ณต์๋ ์ ์์ ๊ฒ์ด๋ค. ๋ฏธ์์ ๊ด์ ์์ ๊ธ์ต์ ์ฑ ์ ์ฒซ์งธ, ์ฌ์ ์ด์์ ๋ณธ์ง๊ณผ ์ค์ฒด๋ฅผ ์ดํดํ๊ธฐ ์ํด ์ ๋ถ์ธ์ ๊ณผ ์ธ์ถ์ ์ํธ์์ฉ์ ์ ํํ ํ์ ํ๊ณ ์ํธ๊ณผ์ ์์ ๊ธ์ต์ ์ญํ ์ด ์ฒด๊ณ์ ์ผ๋ก ๋ถ์๋์ด์ ธ์ผ ํ๋ค. ๋์งธ, ์ ์ ์ธ์ ๊ท๋ชจ ๋ฐ ๊ตฌ์ฑ๋ด์ฉ์ ํ์ ํ๊ณ ํ๋นํ ์ธ์ ๊ท๋ชจ๋ฅผ ์ถฉ๋นํ๊ธฐ ์ํ ๊ธ์ต์ ์ญํ ์ด ๋ฌด์์ธ๊ฐ๋ฅผ ๊ท๋ช ํด์ผ ํ๋ค. ์ ์งธ, ์ธ์ถ ๊ด์ ์์ ๊ณต๊ณต๋ถ๋ฌธ์ ๋น์์ฐ์ ์ง์ถ์ ์ง์ํ๊ณ ์ธ์ถ์ด ์๋ก์ด ๋ถ๊ฐ๊ฐ์น๋ฅผ ๋ง์ด ์ฐฝ์ถํ๊ณ ๊ตญ๋ฏผ๋ณต์ง์ ํฌ๊ฒ ๊ธฐ์ฌํ ์ ์๊ธฐ ์ํ ๊ธ์ต๋ถ๋ฌธ์ ์ญํ ์ด ์ฐ๊ตฌใ๊ฒํ ๋์ด์ผ ํ๋ค.
์ฌ์ ์ด์์ ๋ณธ์ง๊ณผ ์ค์ฒด๊ฐ ์ํธํด๋ ๊ธ์ต๋ถ๋ฌธ์ ์ถฉ๊ฒฉ์ด ์ค๋ฌผ๊ฒฝ์ ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๊ณ ๊ฒฝ๊ธฐ๋ถ์์ ์ํ ๊ทน์ฌํ ์ฌ์ ์ง์ถ๊ณผ ๊ตฌ์ ๊ธ์ต์ ์ฌ์ ์๊ธฐ์ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋์ธ๋ค๋ ๊ฒ์ ์ด๋ฒ ๊ธ์ต์๊ธฐ๋ฅผ ํตํด ๋ชฉ๊ฒฉํ๊ณ ์๋ค. ๋์ฑ์ด ์ ๋ถ๋ถ์ฑ ํ๋๋ ๊ตญ๊ฐ๋ถ๋ ์๊ธฐ์ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋์ด๊ณ ๋ฏผ๊ฐ๋ณด์ ์ ๋ถ๋ถ์ฑ ๋ถ์ค์ ์ด๋ํ๋ฉฐ ์ด๋ ๋ฏผ๊ฐ ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด ๋ถ์ค์ ์์ธ์ด ๋๊ณ ๋ค์ ๊ตฌ์ ๊ธ์ต ์ค์๋ก ์ ๋ถ๋ถ์ฑ์ ํ๋๋ผ๋ ์ ์ํ์ด ๋ฐ๋ณต๋ ์ ์๋ค(ํ๊ตญ์ํ 2010). ๋ฐ๋ผ์ ์ ์ํ๊ณผ ์ฆํญ ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ ๊ณ ๋ฆฌ๋ฅผ ์ฐจ๋จํด์ผ ํ๋๋ฐ ์ด๋ฅผ ์ํ ๊ธ์ต๋ถ๋ฌธ์ ์ญํ ์ด ๋งค์ฐ ์ค์ํ๋ค. ๊ฒฐ๊ตญ ๋ ๋ถ๋ฌธ์ ์์ ์ฑ์ด ๋์์ ํ๋ณด๋์ด์ผ๋ง ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ ์งใ๊ด๋ฆฌํ ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ ์๋ฏธํ๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์ด๋ฐ ๋งฅ๋ฝ์์ ๊ฑฐ์์ ๊ด์ ์์ ๊ธ์ต๋ถ๋ฌธ์ ์ญํ ๋ํ ์ฐ๊ตฌ๋์ด์ผ ํ ๊ฒ์ด๋ค.
๊ธ๋ก๋ฒ ๊ธ์ต์๊ธฐ ์ดํ ํตํ์ ์ฑ ๊ณผ ์ฌ์ ์ ์ฑ ๊ฐ ์ ์ฑ ๊ณต์กฐ๊ฐ ๋งค์ฐ ์ค์ํด์ก๋ค. ํนํ ํตํ์ ์ฑ ์ ํ๊ณ๋ฅผ ์ฌ์ ์ ์ฑ ์ ํตํด ๋ณด์ํ๋ ๋ ผ์๊ฐ ๋ง์ด ์งํ๋์๋ค. ๋ค๋ฅธ ํํธ์ผ๋ก ์ฌ์ ๊ฑด์ ์ฑ์ ์ ์งใ๊ด๋ฆฌํ๋ ๊ด์ ์์ ์ ์ ํ ํตํ์ ์ฑ ์ ๋ฐฉํฅ์ ๋ฌด์์ธ์ง๊ฐ ํฅํ ์ฐ๊ตฌ๊ณผ์ ๋ก ๊ฒํ ๋์ด์ผ ํ ๊ฒ์ด๋ค.
์ด๋ง์ฐ (๊ณ ๋ ค๋ํ๊ต ๊ฒฝ์ ํ๊ณผ ๊ต์, mwlee@korea.ac.kr)